Инвестидея: +19% на "ФосАгро". Поможет рост спроса и цен на удобрения.

Рост производства, увеличение продаж на экспортных рынках и ослабление рубля позитивно отразятся на финансовых результатах "ФосАгро". Акции могут прибавить еще 19%.
Спрос на фосфорные удобрения восстанавливается: на рынке фосфатов ощущается нехватка предложения в связи с ростом спроса в Индии и Бразилии и снижением поставок со стороны Китая — ведущего мирового производителя фосфорных удобрений. В результате цены на удобрения уже выросли на $50 за тонну с минимумов 2020 года.
Динамика акций российского производителя удобрений «ФосАгро» отстала от восстановления цен на продукцию. Повышение цен на удобрения и рост выпуска продукции позитивно отразятся на будущих финансовых результатах компании, считают в «Атоне». Поэтому в ближайший год котировки «ФосАгро» могут вырасти более чем на 19%, до $14,5 за депозитарную расписку (3402 рублей за акцию).
Спрос на удобрения в этом году вырастет на 1,2%, до 47,2 млн тонн. Эксперты «Атона» отметили, что Индия и Бразилия собираются нарастить импорт на 1,2–1,3 млн тонн в связи с приостановкой деятельности местных производителей, вызванной коронавирусной изоляцией и увеличением посевных площадей.
Дефицит на рынке поддерживает сокращение предложения из Китая, а также перебои с поставками у мирового производителя фосфорсодержащих удобрений Ma’aden из-за технологических проблем. В следующем году рынок должен стать более сбалансированным, но это во многом будет зависеть от объемов экспорта из Китая.
Увеличение объемов продаж «ФосАгро» на фоне восстановления цен на удобрения и сохранения низких цен на основные сырьевые ресурсы позитивно скажется на финансовых результатах. Объем выпуска удобрений «ФосАгро» в 2019 году составил 9,5 млн тонн В 2020–2021 годах компания может увеличить общий выпуск удобрений на 0,5 млн тонн в год. Это добавит к годовой EBITDA примерно 4 млрд рублей.
«ФосАгро» занимает первое место в Европе и третье в мире по выпуску фосфатных удобрений. Компания управляет горнодобывающими и перерабатывающими предприятиями в Мурманской, Вологодской, Саратовской и Ленинградской областях. Глобальные депозитарные расписки «ФосАгро» обращаются на Лондонской фондовой бирже. Акции компании торгуются на фондовом рынке Московской биржи под тикером PHOR. В свободном обращении — 30,55% бумаг.
Повышение налога на добычу полезных ископаемых не влияет на инвестиционный профиль «ФосАгро», считают эксперты «Атона». Госдума приняла в третьем чтении законопроект о повышении в 3,5 раза НДПИ на руды черных и цветных металлов, многокомпонентные комплексные руды, апатитовые и фосфоритовые руды, калийные соли. Закон вступит в силу в начале следующего года.
В результате принятия в первоначальном варианте предложения правительства об увеличении налога на добычу полезных ископаемых налоговое бремя «ФосАгро» вырастет на 2,4 млрд ($31 млн) или около 2,9% от суммы EBITDA 2021 — для компании это не критичный уровень, полагают эксперты.
Как компания выплачивает дивиденды
В сентябре прошлого года компания объявила об изменениях в дивидендной политике. Теперь «ФосАгро» направляет на дивидендные выплаты от 50% до 75% свободного денежного потока . Точный объем выплат определяется в зависимости от соотношения между чистым долгом компании и показателем EBITDA.
В этом году компания трижды выплачивала дивиденды: в феврале — 48 рублей, в июне — 18 рублей, в июле — 78 рублей на акцию. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в объеме 4,3 млрд рублей, или 33 рубля на обыкновенную акцию. Выплаты будут произведены из части нераспределенной чистой прибыли. Дата закрытия реестра для получения дивидендов — 15 октября. Последний день для покупки бумаг — 13 октября.
По расчетам экспертов «Атона», «ФосАгро» может выплатить дивиденд в размере 190 рублей на акцию в 2020 (доходность 6,9%) и ?200 на акцию в 2021 году (доходность 7,2%).