EBITDA «ФосАгро» в 1 квартале 2017 г. составила 12,7 млрд рублей

ПАО «ФосАгро» (далее - «ФосАгро» или «Компания», тикер на Московской и Лондонской фондовых биржах: PHOR), российская вертикально-интегрированная компания, один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений, сегодня публикует промежуточную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первый квартал 2017 г. 

Выручка «ФосАгро» за данный период сократилась на 21% до 44,4 млрд рублей (755 млн долларов США), в то время как EBITDA составила 12,7 млрд рублей (215 млн долларов США). Рентабельность по EBITDA составила 29%. Чистая прибыль за отчетный период сократилась на 46% до 12,3 млрд рублей (208 млн долларов США).

Основные финансовые и операционные показатели в 1 квартале 2017 г.:

Показатель	1 кв. 2017 г.		1 кв. 2016 г.		Изм. (руб.), %
	руб.	долл. США	руб.	долл. США
	Млн		Млн
	Выручка	44 398	755	56 073		751	(21%)
EBITDA*	12 675	215	25 249	338	(50%)
Рентабельность EBITDA	29%		45%		(16 п.п.)
Чистая прибыль	12 263	208	22 631	303	(46%)
Объемы продаж	тыс. тонн		тыс. тонн
Фосфорсодержащая продукция	1 536,0		1 406,9		9,2%
Азотные удобрения	460,5		429,8		7,1%
Апатитовый концентрат	687,0		632,2		8,7%

Курс доллара США к рублю:
средний курс в 1 квартале 2017 г.: 58,84; средний курс в 1 квартале 2016 г.: 74,63;
по состоянию на 31 марта 2017 г.: 56,38; по состоянию на 31 декабря 2016 г.: 60,66.
*EBITDA рассчитывается как операционная прибыль, увеличенная на сумму амортизации.

Рекомендация по дивидендам:

• Совет директоров «ФосАгро» на заседании 16 мая 2017 г. рекомендовал акционерам утвердить дивиденды из расчета 21 рубль на обыкновенную акцию (или 7 рублей на глобальную депозитарную расписку) на общую сумму 2 720 млн рублей за счет нераспределенной прибыли.

Комментируя результаты за 1 квартал 2017 г., генеральный директор ПАО «ФосАгро» Андрей Гурьев отметил:

«Я рад сообщить, что несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию и все еще низкие цены на фосфорные удобрения, «ФосАгро» продолжает сохранять лидерские позиции за счет фундаментальных преимуществ. Среди факторов, которые способствуют достижению сильных результатов на протяжении ряда рыночных циклов, хотелось бы отметить: гибкость производства и продаж, органический рост в результате реализации программы модернизации мощностей и повышения эффективности, непрерывный фокус на оптимизации расходов и максимизации цены продаж. 

Высокие операционные результаты являются одним из ключевых преимуществ «ФосАгро». В первом квартале 2017 года мы увеличили производство фосфорсодержащих удобрений почти на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на фоне реализации дальнейших проектов по модернизации и повышению эффективности. Производство апатитового концентрата в первом квартале выросло более чем на 7% по сравнению с данными за тот же период предыдущего года, что позволяет нам не без оптимизма смотреть на достижимость наших целей в рамках Стратегии до 2020 года.

«ФосАгро», как компания с преимущественно долларовой выручкой и расходами, главным образом номинированными в рублях, ощутила сильное влияние резкого укрепления курса рубля, что компенсировало недавнее восстановление цен. В подобных обстоятельствах и для минимизации негативного воздействия валютных колебаний мы продолжаем уделять внимание управлению подконтрольными статьями – в частности, операционными издержками. В первом квартале нам удалось сохранить себестоимость реализованной продукции (за вычетом амортизации) на неизменном уровне, несмотря на рост индекса потребительских цен почти на 5%. 

Говоря о рыночной среде, я хочу подчеркнуть, что наш внутренний рынок продолжил демонстрировать хорошие результаты в первом квартале. Мы увеличили продажи на российский рынок почти на 30% (по сравнению с предыдущим годом)до свыше 0,6 млн тонн. Продажи в Северную и Южную Америку росли схожими темпами и превысили 0,5 млн тонн. В первом квартале 2017 года ценовая конъюнктура в Северной Америке обеспечивала для нас крайне привлекательную цену продаж. Наконец, мы наблюдали рост поставок в Европу на 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. 

Что касается глобальных рынков, мы наблюдаем положительные тенденции в секторе после сложного 2016 года, когда рентабельность индустрии существенно сократилась. В первом квартале 2017 года цены на продукцию восстановились с прошлогодних минимумов (цена DAP, FOB Tampa, достигала 375 долларов США на тонну по сравнению с 315 долларов США на тонну в середине декабря). Этому способствовало ограниченное предложение, более рациональный подход китайских производителей и рост спроса на фосфорные удобрения. По последним данным, импорт фосфорсодержащих удобрений в Бразилию в январе-марте вырос более чем на 90% по сравению с аналогичным периодом прошлого годав пересчете на содержание P2O5 благодаря почти трехкратному росту импорта MAP. Тем не менее, сейчас мы отмечаем определенное снижение цен после окончания весеннего сезона в Европе и Северной Америке и на фоне роста экспортного потенциала Китая. Восстановление спроса в Южной Азии, которое обычно наблюдается в мае-июне, станет следующим ключевым этапом сезона.

Если говорить о предложении, мы полагаем, что Китай останется одним из определяющих игроков на мировом рынке. Тем не менее, консолидация отрасли и экономически более рациональный подход, наряду с сокращением производства и экспорта, должны способствовать стабилизации цен. Ограничить существенный рост цен может запуск дополнительных мощностей, которые планируется ввести в эксплуатацию во втором полугодии 2017 года в Марокко и Саудовской Аравии.

В завершение, я хочу еще раз подтвердить, что наши ключевые инвестиционные проекты – строительство новых агрегатов аммиака и карбамида – идут в соответствии с графиком и планируется ввести в эксплуатацию этой осенью».

Ситуация на рынке в 1 квартале 2017 г.:

• Средний уровень цен на DAP (FOB Тампа) в 1 квартале 2017 г. составил 355 долларов США за тонну, что на 10% выше, чем 324 доллара США за тонну в 4 квартале 2016 г. При этом показатель 1 квартала 2017 г. сократился на 4% по сравнению с 370 долларов США за тонну в 1 квартале 2016 г. Рост мировых цен на фосфорсодержащие удобрения по сравнению с предыдущим кварталом был вызван началом весеннего сезона в Европе, США и Китае, а также ограниченным предложением продукции в связи со сбоем поставок в США и Марокко.
• Высокие запасы DAP/NPK в Индии (свыше 2 млн тонн на конец года) привели к сокращению импорта в 1 квартале 2017 г.
• Восстановлению цен на фосфорные удобрения способствовали высокие объемы импорта в Бразилию. В 1 квартале 2017 г. общий импорт фосфатов (DAP/MAP/TSP/NP/NPK) достиг 1,8 млн тонн, что соответствует росту на 80% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
• Средняя цена на карбамид (FOB Baltic) в 1 квартале 2017 г. составила 237 долларов США на тонну по сравнению со 194 долларами США в 1 квартале 2016 г. и 205 долларами США на тонну в 4 квартале 2016 г. Восстановление цен было вызвано двумя факторами: 1) начало высокого сезона в Северной и Южной Америке, а также в Европе, и 2) сокращение производства в Китае в связи с ростом себестоимости и ужесточением экологического регулирования. Экспорт карбамида из Китая в 1 квартале 2017 г. составил 1,2 млн тонн, что на 59% ниже показателя за аналогичный период прошлого года.

Динамика цен на основное сырье:

• В 1 квартале 2017 г. средняя цена на аммиак составила 300 долларов США на тонну (FOB Южный), на 10% выше 273 долларов США на тонну в 1 квартале 2016 г. и на 57% выше 191 доллара США на тонну в 4 квартале 2016 г.
• Средняя цена на фосфатное сырье в 1 квартале 2017 г. была в диапазоне 80-105 долларов США на тонну (FOB Марокко) (содержание P2O5 на уровне 32%), по сравнению с 95-140 долларов США на тонну в 1 квартале 2016 г.
• Цена на фосфорную кислоту в Индии (CFR Индия) была согласована на уровне 545-550 долларов США на тонну P2O5 в 1 квартале 2017 г. и 570-590 долларов США на тонну P2O5 во 2 квартале 2017 г.

Выручка в отчетном периоде сократилась на 21% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 44,4 млрд рублей (755 млн долларов США). Такое снижение было в основном вызвано укреплением среднего курса рубля относительно доллара США более чем на 21% год к году и сокращением средней выручки на тонну (в долларовом выражении на фосфорные удобрения) на 9%, что было частично компенсировано ростом продажи удобрений и МСР почти на 9% по сравнению с тем же показателем за аналогичный период 2016 г. Более подробная структура драйверов выручки представлена ниже:

• MAP/DAP: Выручка от продаж DAP/MAP сократилась на 24% до 15,2 млрд рублей (258 млн долларов США) в 1 квартале 2017 г., что отражает сокращение средней выручки на тонну DAP/MAP в рублевом выражении на 25% и рост объема продаж на 1% год к году.
• NPK(S): Выручка от продаж NPK(S) сократилась также на 24% по сравнению с аналогичным прошлогодним периодом до 9,7 млрд рублей (165 млн долларов США) в 1 квартале 2017 г. Средняя выручка на тонну NPK(S), выраженная в рублях, сократилась на 34%, что было компенсировано ростом объема продаж на более чем 14% - все по сравнению с данными за аналогичный период в прошлом году.
• Апатитовый концентрат: Выручка от продаж апатитового концентрата сократилась на 27% год к году до 5,7 млрд рублей (98 млн долларов США) в 1 квартале 2017 г. Выручка на тонну, выраженная в рублях, сократилась на 33%. Объемы продаж выросли на почти 9% год к году в результате роста спроса на экспортных рынках.
• Азотные удобрения: Выручка от продаж карбамида и аммиачной селитры (AN) сократилась на 4% (по сравнению с прошлогодними данными) до 6,1 млрд рублей (104 млн долларов США). Выручка на тонну аммиачной селитры и карбамида, выраженная в рублях, сократилась на 13% и 7% соответственно, что было частично компенсировано ростом продаж аммиачной селитры на 21% (преимущественно на внутреннем рынке).

Валовая прибыль в первом квартале 2017 г. сократилась на 38% год к году до 20,0 млрд рублей (340 млн долларов США), что соответствует сокращению рентабельности по валовой прибыли на 12 п.п. год к году до 45%. Динамика валовой прибыли и рентабельности по валовой прибыли в сегментах фосфорсодержащих и азотных удобрений была следующей:

• Валовая прибыль в сегменте фосфорсодержащих удобрений сократилась на 40% - до 17,1 млрд рублей (291 млн долларов США), при этом рентабельность по валовой прибыли составила 45% по сравнению с 58% в 1 квартале 2016 г.
• Валовая прибыль в сегменте азотных удобрений сократилась на 15% до 2,9 млрд рублей (48 млн долларов США). Рентабельность по валовой прибыли в сегменте сократилась на 6 п.п. до 46% (по сравнению с аналогичным прошлогодним периодом).

EBITDA в 1 квартале 2017 г. сократилась на 50% до 12,7 млрд рублей (215 млн долларов США), в то время как рентабельность по EBITDA за период сократилась на 16 п.п. до 29% по сравнению с 45% годом ранее. Чистая прибыль в отчетном периоде сократилась на 46% до 12,3 млрд рублей (208 млн долларов США) по сравнению с 22,6 млрд рублей (303 млн долларов США) в 1 квартале 2016 г.

Укрепление курса рубля к доллару США на более чем 21% год к году в 1 квартале 2017 г. (средний обменный курс рубля к доллару США в 1 квартале 2017 г. и 1 квартале 2016 г. составил 58,84 рублей и 74,63 рублей соответственно) оказало чистый отрицательный эффект на результаты «ФосАгро» в отчетном периоде, поскольку цены на преобладающую часть продукции Компании номинированы в долларах США, в то время как расходы преимущественно имеют рублевую основу. При этом укрепление курса рубля по состоянию на 31 марта 2017 г. (56,38 рублей на доллар США) по сравнению с 31 декабря 2016 г. (60,66 рублей на доллар США) привело к прибыли от курсовых разниц в размере 6,6 млрд рублей (113 млн долларов США) в 1 квартале 2017 г. 

Денежные поступления от операционной деятельности снизились на 62% в 1 квартале 2017 г. - до 7,0 млрд рублей (120 млн долларов США) по сравнению с 18,5 млрд рублей (248 млн долларов США) в 1 квартале 2016 г. в основном в результате снижения рентабельности и менее благоприятной динамики оборотного капитала. 

Общий долг (включая финансовый лизинг) по состоянию на 31 марта 2017 г. незначительно вырос на 2% до 115 млрд рублей (2,04 млрд долларов США). Чистый долг по состоянию на 31 марта 2017 г. составил 105 млрд рублей (1,86 млрд долларов США), практически не изменившись с начала года. Большая часть займов и кредитов Компании выражена в долларах США, что естественным образом захеджировано валютной выручкой. Соотношение чистого долга Компании к показателю EBITDA за последние 12 месяцев выросло до 1,75 по состоянию на 31 марта 2017 г. в сравнении с 1,45 по состоянию на 31 декабря 2016 г.

Себестоимость реализованной продукции

Элемент себестоимости	1 кв. 2017 г.			1 кв. 2016 г.			Изм.
	млн руб.	млн долл. США	% от себестоимости продаж	млн руб.	млн долл. США	% от себестоимости продаж	% (руб.)
Материалы и услуги	6 797	115	28%	6 062	81	25%	12,1%
Амортизация	2 801	48	12%	2 265	30	9%	23,7%
ФОТ и социальные отчисления	2 743	47	11%	2 682	36	11%	2,3%
Аммиак	2 262	387	9%	2 041	27	9%	10,8%
Природный газ	2 090	36	9%	2 108	28	9%	(0,9%)
Стоимость удобрений и других продуктов для перепродажи	1 683	29	7%	1 599	21	7%	5,3%
Калий	1 568	27	7%	1 816	24	8%	(13,7%)
Электроэнергия	1 327	23	5%	1 102	15	5%	20,4%
Сера и серная кислота	1 231	21	5%	2 390	32	10%	48,5%
Сульфат аммония	800	14	3%	814	11	3%	371	17%
Топливо	795	14	3%	626	8	3%	27,0%
Тепловая энергия	245	4	1%	265	4	1%	(7,5%)
Прочие затраты	5	0	0%	2	0	0%	150%
Изменения величины запасов незавершенного производства и готовой продукции	70	1	0%	219	3	1%	(68,0%)
Итого	24 417	415	100%	23 991	321	100%	1,8%

Себестоимость реализованной продукции «ФосАгро» в 1 квартале 2017 г. незначительно увеличилась на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 24,4 млрд рублей (415 млн долларов США). Такая динамика себестоимости реализованной продукции преимущественно вызвана следующими факторами:

• Стоимость материалов и услуг увеличилась на 12% до 6,8 млрд рублей (115 млн долларов США) в результате роста производства апатитового концентрата на 10%, роста объемов производства удобрений на 2% и инфляции на уровне 4,6%.
• Расходы на аммиак выросли на 11% до 2,3 млрд рублей (38 млн долларов США) в связи с ростом объема закупок на 21%, что было частично компенсировано сокращением цен, выраженных в рублях, на 9%. Рост объема закупок был вызван ростом производства фосфорсодержащих удобрений почти на 4%, а также сокращением производства аммиака на 6%.
• Расходы на природный газ незначительно сократились на 1% до 2,1 млрд рублей (36 млн долларов США). Снижение потребления в связи с сокращением производства аммиака было практически полностью компенсировано благодаря незначительному росту потребления газа на единицу продукции. Тарифы на газ остались неизменными.
• Расходы на калий сократились на 14% до 1,6 млрд рублей (27 млн долларов США) в 1 квартале 2017 г. Это было связано с сокращением цен в рублях на 27%, что было компенсировано ростом объема закупок на 13%.
• Расходы на электроэнергию увеличились на 20% до 1,3 млрд рублей (23 млн долларов США). Это было связано с ростом потребления на 5% (преимущественно в связи с ростом добычи апатит-нефелиновой руды подземным способом, при котором в основном потребляется электроэнергия) и ростом средней стоимости электроэнергии на 15%.
• Расходы на серу и серную кислоту существенно сократились на 49% до 1,2 млрд рублей (21 млн долларов США), в основном в результате практически идентичного падения цен, выраженных в рублях.

Административные расходы выросли на 31% год к году - до 3,8 млрд руб. (65 млн долларов США) в 1 квартале 2017 г. преимущественно в результате роста расходов на персонал на 49% до 2,5 млрд рублей (42 млн долларов США). Такой существенный рост был преимущественно связан с разовыми факторами, в основном в отношении изменений учетной политики. С 1 января 2017 г. Компания изменила подход к созданию резервов для будущих бонусов, привязанных к КПЭ, на ежеквартальной, а не полугодичной основе.

Коммерческие расходы не изменились и составили 5,5 млрд руб. (93 млн долларов США) в 1 квартале 2017 г. Это было обусловлено, прежде всего, следующими изменениями:

• Увеличение расходов на оплату услуг РЖД и вознаграждений операторов на 14% до 2,4 млрд рублей (41 млн долларов США) в результате роста железнодорожных тарифов на 6%, а также роста поставок удобрений (в основном, на внутренний рынок, куда поставки выросли на 27% и где базовыми условиями поставки являются СРТ).
• Снижение фрахта, портовых и стивидорных расходов на 9% год к году в основном в связи со значительным укреплением курса рубля к доллару США. Тарифы в основном привязаны к долларам США.

Денежные средства, направленные на капитальные вложения, в 1 квартале 2017 г. составили 8,9 млрд рублей (152 млн долларов США), что на 3% выше показателя годом ранее. Капитальные вложения были в основном направлены на завершение строительства нового агрегата аммиака мощностью 760 тыс. тонн в год и нового агрегата карбамида мощностью 500 тыс. тонн в год в АО «ФосАгро-Череповец».

Перспективы

Рынок:

• Окончание весеннего сезона в Северной и Южной Америке, а также в Европе, привело к некоторому снижению цен в начале 2 квартала 2017 г.
• Развитие высокого сезона на юге Азии (Индия и Пакистан), в Латинской Америке (Бразилия), а также в России, вероятно, будет оказывать поддержку ценам в ближайшей перспективе.
• В Индии сезон дождей (муссон) ожидается в пределах средних многолетних значений, что должно поддержать спрос на фосфорные удобрения.
• По данным Fertecon и CRU, рост импорта фосфатов в Латинской Америке может достичь 5% год к году в 2017 г.
• Китай остается остается одним из ключевых игроков на глобальном рынке. Тем не менее, отраслевая консолидация в стране наряду с сокращением производства и экспорта, вероятно, будут способствовать стабилизации цен.
• Среди негативных факторов – дополнительные мощности, которые будут введены в эксплуатацию в 2017 г. в Марокко и Саудовской Аравии, могут ограничивать любой существенный рост цен.

Компания:

• Все основные проекты развития производственных мощностей реализуются в плановом порядке, включая строительство нового агрегата аммиака, обеспечивающего дальнейшее снижение издержек производства и развитие производственных комплексов «ФосАгро».