ФосАгро публикует операционные и финансовые результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2023 г.

Группа "ФосАгро" (далее "ФосАгро" или "Компания", тикер на Московской и Лондонской фондовых биржах: PHOR), российская вертикально-интегрированная компания, в состав которой входит один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений, сегодня публикует консолидированную промежуточную сокращенную финансовую отчетность за 9 месяцев, закончившихся 30 сентября 2023 года.
Основные результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2023 г.
За 9 месяцев 2023 года производство минеральных удобрений и прочей продукции химического комплекса увеличилось на 3,7% к аналогичному периоду прошлого года и превысило 8,5 млн тонн. Данный рост в основном был связан с увеличением объемов производства MAP на 19,4% к уровню прошлого года и был обеспечен новым производственным комплексом в Волхове, построенным в рамках реализации комплексной программы долгосрочного развития компании.
Общие продажи продукции компании за 9 месяцев 2023 года выросли на 2,5% к аналогичному периоду прошлого года и составили около 8,7 млн тонн.
Высокий сезонный спрос на приоритетном российском рынке, а также на рынках Бразилии, Европы и Африки позволил нарастить продажи агрохимической продукции за 3 квартал 2023 года на 16,9% к уровню 3 квартала 2022 года. Рост реализации фосфорных удобрений превысил 20% за тот же период. Среди других факторов, способствовавших росту спроса, можно выделить высокую ценовую доступность удобрений и относительно низкий уровень запасов на ключевых рынках сбыта.
Выручка за 9 месяцев 2023 года составила 328,9 млрд рублей (3,98 млрд долларов), снизившись на 28,4% к уровню аналогичного периода прошлого года на фоне более низких цен реализации удобрений на мировых рынках в 2023 году. При этом выручка за 3 квартал 2023 года была только на 5,5% ниже показателя за 3 квартал 2022 года, чему способствовал рост объемов реализации агрохимической продукции и некоторое восстановление мировых цен на удобрения с минимальных уровней второго квартала.
За 9 месяцев 2023 года EBITDA компании составила 151,1 млрд рублей (1,83 млрд долларов США), снизившись на 24,2% к показателю за аналогичный период прошлого года. Эффективное управление себестоимостью и рост производства и продаж высокомаржинальных продуктов позволили обеспечить рентабельность EBITDA на уровне 45,9%, что на 2,5 п.п. выше, чем за 9 месяцев 2022 года.
За 9 месяцев 2023 года свободный денежный поток компании составил 81,0 млрд рублей (0,98 млрд долларов США), что находится практически на уровне показателя за аналогичный период прошлого года. Снижение денежного потока за 3 квартал 2023 года было связано с оттоком денежных средств на оборотный капитал на фоне роста цен реализации и объемов продаж.
Чистый долг по состоянию на 30 сентября 2023 года составил 227,9 млрд рублей
(2,34 млрд долларов США). Соотношение чистого долга к показателю скорр. EBITDA на конец квартала составило комфортные 1,3х.

Основные финансовые и операционные показатели:

Курс рубля к доллару США: средний курс за 9 месяцев 2023 года: 82,6934; средний курс за 9 месяцев 2022 года: 70,6135; по состоянию на 30 сентября 2023 года: 97,4147; по состоянию на 31 декабря 2022 года: 70,3375.
* EBITDA рассчитывается как операционная прибыль, увеличенная на сумму амортизации.
**Скорр. EBITDA определяется как EBITDA без учета курсовых разниц от операционной деятельности.
*** Скорр. чистая прибыль определяется как чистая прибыль без учета прибыли или убытка от курсовых разниц.
Снижение EBITDA за 9 месяцев к уровню прошлого года отражает более низкий уровень мировых цен на удобрения в 2023 году, однако маржинальность по этому показателю остается на высоком уровне и обеспечена такими факторами, как рост производства, снижение стоимости основных сырьевых ресурсов, гибкостью производственных цепочек компании, позволяющих переключаться на выпуск наиболее маржинальной в текущих рыночных условиях продукции.
Гибкая сбытовая политика компании в 3 квартале 2023 года позволила существенно увеличить продажи удобрений не только на приоритетный внутренний рынок (где компания в полном объеме удовлетворила спрос аграриев), но и на ключевые экспортные рынки, где наблюдался сезонный рост спроса. Так рост продаж продукции (в основном МАР) в Бразилию в квартальном выражении превысил показатель за 3 квартал прошлого года практически в 4 раза и был обеспечен новыми производственными мощностями по данному виду удобрений, запущенными на Волховском комплексе. Рост объемов продаж также наблюдался на рынки западной Европы, где происходила нормализация сезонного спроса после просадки в прошлом году, когда фермеры откладывали закупку удобрений из-за их низкой ценовой доступности.
Рост объемов продаж продукции компании в течение последнего квартала на фоне начала восстановления мировых цен на удобрения привели к росту оборотного капитала (за счет увеличения дебиторской задолженности и роста запасов). Этот отток повлиял на размер свободного денежного потока, который оказался ниже уровня за 3 квартала 2022 года, но вырос на 25% к уровню прошлого квартала.
Устойчивое финансовое положение, контролируемые капитальные вложения и высокая генерация свободного денежного потока позволяют компании своевременно и в полном объеме обслуживать все свои долговые обязательства, в том числе номинированные в иностранной валюте. На конец 9 месяцев 2023 года долговая нагрузка компании оставалась на комфортном уровне. По состоянию на 30 сентября 2023 года чистый долг составил 227,9 млрд руб., а соотношение чистый долг / скорр. EBITDA равнялось 1,3х. Существенный эффект на рост размера долга в рублевом выражении оказало ослабление рубля относительно доллара США в течение 2023 года и пересчет валютного долга компании по новому курсу на конец 3 квартала.
Ситуация на рынке в 3 квартале 2023 года
Мировой рынок минеральных удобрений показывает признаки восстановления потребления после заметного сокращения в 2022 году. Восстановлению спроса способствуют относительно благоприятный паритет цен на удобрения и с/х продукцию и низкий уровень запасов удобрений на основных рынках. По оценкам IFA и отраслевых организаций, мировое потребление удобрений в 2023 году может вырасти на 2-4%, или 6-7 млн тонн действующего вещества с дальнейшим восстановлением и в 2024 году.
Цены на удобрения в июне-июле 2023 года достигли своих минимальных значений за последние два года и стали постепенно восстанавливаться в течение 3 квартала как следствие повсеместного роста спроса.
Развитие сезонного спроса на ключевых рынках сбыта фосфорсодержащих удобрений (в Бразилии и Индии) и межсезонный интерес со стороны внутреннего рынка США способствовали росту цен DAP/MAP в июле-августе от $405/т, FOB Балтика до $490/т, FOB Балтика с последующей стабилизацией в пределах $500-510/т, FOB Балтика в сентябре 2023 года. Средний уровень цен на MAP в 3 квартале 2023 года составил 468/т, FOB Балтика.
Рынок азотных удобрений в течение 3 квартала 2023 года характеризовался высокой ценовой волатильностью – колебания цен в течение квартала составили $150/т и были вызваны перебоями в производстве у ключевых производителей (на Ближнем Востоке, в ЮВА и Западной Африке) при развитии сезонного спроса со стороны рынков Латинской Америки и позже в Индии. Неравномерность объемов экспортного предложения карбамида из Китая также выступала одним из ключевых факторов ценовых колебаний. Цены на карбамид в течение 3 квартала 2023 года колебались в пределах $270-420/т, FOB Балтика и средний уровень цен составил $343/т, FOB Балтика. Средний уровень экспортных цен на аммиачную селитру составил $228/т, FOB Балтика.
Цены на основные сырьевые товары оставались на относительно стабильном уровне. Ценовые котировки на серу составили $58/т, FOB Балтика, цены на стандартный хлористый калий - $282/т, FOB Балтика.
Перспективы на 4 квартал 2023 года
В настоящий момент основные рынки сбыта минеральных удобрений демонстрируют сохранение спроса, в том числе для формирования комфортных переходящих запасов для нового весеннего сезона. Ограничение китайского экспорта как азотных, так и фосфорных удобрений создает дополнительное ограничение предложения на рынке и поддерживает цены на достигнутых уровнях.