Финансовые результаты по МСФО АО "МХК "ЕвроХим" за первое полугодие 2021 года.

Компания "ЕвроХим" сообщает о рекордном показателе EBITDA за первое полугодие 2021 года в размере 1,6 млрд долларов США
Основные итоги:
Выручка выросла на 45% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом себестоимость продаж собственной продукции осталась на прежнем уровне
Показатель EBITDA вырос на 97% до рекордного значения 1,6 млрд долларов США благодаря увеличению объемов производства и повышению операционной эффективности
Рентабельность по EBITDA выросла на 10 процентных пунктов до 38%, в основном, за счет роста продаж калийной продукции
Объем продаж калийной продукции достиг 1,25 млн тонн, показав рост на 25%, благодаря постепенному повышению производства на УКК
Свободный денежный поток составил 783 млн долларов США, что на 131% выше показателя предыдущего года
Отношение чистого долга к EBITDA снизилось до уровня 1,35х по сравнению с 2,53х на конец 2020 года и с 2,67х за аналогичный период прошлого года
EuroChem Group AG (далее — "ЕвроХим" или "Группа"), ведущая мировая компания по производству и продаже удобрений, сообщает, что ее консолидированная выручка за первое полугодие 2021 года составила 4,4 млрд долл. США, а объем продаж за этот же период достиг 13,4 млн тонн, что способствовало получению рекордного для компании показателя EBITDA в размере 1,6 млрд долларов США, что соответствует амбициозным планам дальнейшего развития Группы.
Рекордное значение показателя прибыли до вычета процентов, налогов, износа и начисленной амортизации (EBITDA) в размере 1,6 млрд долларов США было достигнуто благодаря росту объемов производства на предприятиях Группы, в основном, производства калия, железной руды и карбамида, в результате реализации масштабной инвестиционной программы ЕвроХима, достигшей за последние пять лет более 6 млрд долларов США.
Главный исполнительный директор Группы "ЕвроХим" Владимир Рашевский отметил: "Хотя рост цен и благоприятный обменный курс и способствовали росту выручки, по своей сути эти результаты отражают новый уровень производственных показателей на всех предприятиях Группы, полученных благодаря внедрению наилучших имеющихся технологий, реализации программ модернизации на уже существующих предприятиях, внедрению новых продуктовых линеек и росту операционной эффективности путем методичного выявления и устранения неоптимальных практик на всех этапах цепочки создания стоимости".
Два недавно внедренных проекта стали лидирующими в мире предприятиями и находятся на острие роста компании: это современнейший завод по производству аммиака мощностью 1 млн тонн в год в Кингисеппе, обеспечивший потребности Группы в этом важнейшем ингредиенте для последующего производства минеральных удобрений; и Усольский калийный комбинат, запущенный в 2018 году и в настоящее время производящий 2,3 млн тонн в год калия с возможностью дальнейшего увеличения мощности.
Увеличению объемов продаж собственной и продукции сторонних производителей способствовали инвестиции в развитие дистрибуционной сети в основных регионах, таких как Бразилия и США, обеспечивающие дополнительные каналы сбыта продукции, которая производится, смешивается и упаковывается в основном в России, а также в Бельгии, Бразилии, Литве, США и других странах.
Результаты были получены на фоне рекордно высоких показателей за 2020 год, что стало еще одним доказательством устойчивости компании в условиях глобальной пандемии. Такой успех совпал с исторической датой: 27 августа исполняется 20 лет с момента основания ЕвроХима.
Как отметил Владимир Рашевский: "Вхождение компании в пятерку мировых лидеров по производству и продаже удобрений за такой короткий отрезок времени длиной всего в два десятилетия представляет собой историю стремительного роста, беспрецедентного для всей отрасли. Мы искренне гордимся этим успехом, который, вне всяких сомнений, ляжет в основу нашего дальнейшего движения к новым высотам".
Тем временем, операционный денежный поток Группы вырос вдвое по сравнению с уровнем прошлого года и достиг 1,4 млрд долларов США. При этом капитальные затраты выросли на 49% до уровня 569 млн долларов США на фоне благоприятных рыночных условий, обеспечивших для компании "ЕвроХим" возможность продолжить развивать индустриальный кластер в г. Кингисепп в северо-западной части России и начать строительство нового комплекса по производству аммиака мощностью 1,0 млн тонн в год и карбамида мощностью 1,4 млн тонн в год в рамках проекта ЕвроХим Северо-Запад-2. Положительные рыночные тенденции по всем ключевым видам продукции обеспечивают благоприятный климат для продолжения инвестиций в проекты развития, особенно с учетом удвоения свободного денежного потока по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до уровня 783 млн долларов США.
Продажи и конъюнктура рынка
В первом полугодии 2021 года в секторе производства удобрений ряд факторов привели к снижению предложения на фоне почти рекордно высокого спроса, благодаря чему на рынке наблюдались наиболее высокие цены за последние несколько лет. Несмотря на то, что на рынке появляются признаки более сбалансированной динамики на оставшуюся часть года, ожидается, что ценовая конъюнктура останется благоприятной, поскольку глобальное восстановление после пандемии COVID-19 набирает обороты, а спрос на продукты питания растет.
Неоспоримым доказательством сильной ценовой конъюнктуры в первом полугодии 2021 года является рост продаж ЕвроХима на 8% по сравнению с уровнем прошлого года по всем продуктовым линейкам, причем ключевым драйвером роста стали калийные удобрения, а рост выручки составил 45%. Реализация продукции сторонних производителей через сбытовую сеть Группы и прямые продажи также выросли на 49% в денежном выражении. Показатели этого года отражают хорошую диверсификацию продаж по ключевым рынкам и практически равное их распределение по рынкам Европы (25%), Северной Америки (25%), Латинской Америки (20%) и существенное улучшение позиций в Азиатско-Тихоокеанском регионе, где продажи выросли на 47%. Объемы продаж Группы на внутреннем рынке также повысились на 35%, обеспечивая поддержку российского сельскохозяйственного сектора высококачественными продуктами и способствуя увеличению урожайности. Примечательным событием стало почти двукратное увеличение объемов поставок калийных удобрений в США, обеспечившее рост продаж в этом регионе на 81% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В первой половине 2021 года наблюдался рост спроса на карбамид в США и Европе, где покупатели пытались наверстать упущенные объемы после низкого спроса в конце прошлого года. Сочетание снижения производства и экспорта из Китая с периодом капитальных ремонтов производств на Ближнем Востоке поддерживало баланс на рынке. На рынке аммиака ограниченное предложения усугубилось сокращением поставок в Европе и Тринидаде и Тобаго, перебоями с поставками в Саудовской Аравии и Индонезии, а также более высоким спотовым спросом, вызвавшим значительный рост цен как на западе, так и на востоке. На фоне низких запасов и небольшого экспортного потенциала на Дальнем Востоке индийские производители фосфорных удобрений и промышленные потребители аммиака были вынуждены искать объемы в других регионах, что поддержало рост цен FOB Балтика. Полная самообеспеченность ЕвроХима аммиаком после успешного запуска в 2019 году завода по производству аммиака стоимостью 1 млрд долларов США в рамках проекта ЕвроХим Северо-Запад позволяет сгладить скачки цен и поддерживать затраты на производство различных удобрений на приемлемом уровне. Тем не менее, карбамид остается основным источником роста для ЕвроХима, так как именно на него приходится почти половина объема реализации азотного сегмента, продажи которого выросли на 50% по сравнению с первым полугодием 2020 года. Выручка от реализации аммиака почти утроилась по сравнению с тем же периодом прошлого года на фоне 90%-го роста цен, а также повышения отгрузок продукта на 49%. Высокие цены на аммиак привели к росту показателя EBIDTA проекта ЕвроХим Северо-Запад в первом полугодии до 133 млн долларов США.
Цены на насыщенные аммиаком фосфорные удобрения значительно выросли с начала года в связи с изменением политики в Китае, где озабоченность продовольственной безопасностью вызвала накопление запасов и оптимизацию норм внесения удобрений; в связи с принятием в США пошлин на ДАФ/МАФ из Марокко и России; а также резким ростом цен на зерно. Цены на МАФ и ДАФ выросли почти вдвое за год, способствуя увеличению выручки Группы фосфорного сегмента на треть до уровня 1,5 млрд долларов США. Несмотря на то, что пошлины ограничили прямые поставки в США, Группе удалось удержать значительную долю рынка благодаря реализации продукции сторонних производителей и отличным сбытовым ресурсам, полученным в результате приобретения в 2016 году дистрибьютора Ben-Trei. Дальнейшие шаги по минимизации негативного эффекта от введения пошлин включали в себя ввод новых продуктов на рынки США через производственные мощности в Европе, а также направление продукции в другие регионы. У ЕвроХима по-прежнему сохраняется 30%-ный дефицит самообеспеченности апатитовым сырьем для производства фосфорных удобрений, поэтому компания закупает это сырье у сторонних поставщиков для обеспечения бесперебойного производства и доставки законтрактованных объемов конечным потребителям.
В этом году на рынке калийных удобрений тенденции задавал новостной фон от Беларуськалия. В январе компания стала первым поставщиком, согласовавшим договор с Индией по цене 247 доллара США за тонну на базисе поставки CFR, за которым последовал договор с Китаем с той же ценой и ряд форвардных сделок реализации со странами Латинской Америки. Опасения того, что зафиксированные в договорах с Индией и Китаем цены не отражают реальную ситуацию на мировых рынках с учетом имеющегося баланса спроса и предложения, в апреле Индия была вынуждена провести переговоры по пересмотру цены до уровня 280 долларов США за тонну с целью привлечения дополнительных объемов. Дефицит продукта в сочетании с высокой урожайностью привел к взлету цен на гранулированный хлористый калий в Бразилии и США. Опасения по поводу возможных экспортных ограничений в отношении Белоруссии в связи с политическими событиями подтолкнули цены к еще большему росту, до 500 долларов США за тонну на базисе CFR Бразилия в конце отчетного периода. Калий остается основой расширения объемов производства и мощностей ЕвроХима: для удовлетворения растущего спроса в первом полугодии 2021 года объем производства на УКК увеличился до 1,2 млн тонн. В первом полугодии 2021 года объемы продаж выросли на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили в денежном выражении 11% от общего объема продаж удобрений ЕвроХима.
В течение первых шести месяцев 2021 года сохранялся период неопределенности, когда цены на железную руду колебались от 150 до 230 долларов США за тонну на условиях CFR Китай. Опасения по поводу разрушительного воздействия вмешательства китайского правительства на цены оказались преувеличенными, что позволило вернуться к сильным предпосылкам роста рынка, после чего последовал рост цен на фоне растущего спроса и ограниченного предложения. Производство стали выросло до рекордного уровня за всю историю отрасли, обеспечив чрезвычайно высокую рентабельность металлургических предприятий, что способствовало наращиванию темпов и повышению цены до 239 долларов США за тонну. Увеличение объемов продаж железорудной продукции ЕвроХима на 16% за счет роста производства, а также резкий рост цен способствовали увеличению объема продаж на 154% по сравнению с первым полугодием 2020 года. Объем продаж железной руды почти равномерно распределились между внутренним российским рынком и поставками в Китай.
Долговая нагрузка
В первом полугодии 2021 года размер чистого ковенантного долга снизился на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года благодаря оптимизации долгового портфеля и ряду проведенных операций по досрочному погашению долговых обязательств. ЕвроХим по-прежнему сохраняет прочную позицию по ликвидности за счет наличия на балансе почти 1,3 млрд долларов США денежных средств и эквивалентов, что вместе со скачком EBITDA позволило снизить коэффициент чистой долговой нагрузки до 1,35x.
В апреле 2021 года российское рейтинговое агентство "Эксперт РА" повысило кредитный рейтинг Группы на две ступени до уровня ruAA.
В июле 2021 года агентство S&P повысило рейтинг ЕвроХима на одну ступень с "BB-" до "BB" со стабильным прогнозом на фоне улучшения свободного операционного денежного потока в условиях стабилизации рынка, наращивания мощностей по производству калия и достаточного уровня ликвидности.
Кроме того, ЕвроХим полностью выбрал новый синдицированный кредит от пула международных банков на сумму 1 млрд долларов США, подписанный в четвертом квартале 2020 года, и провел финансовое закрытие сделки по безрегрессному проектному финансированию на строительство проекта ЕвроХим Северо-Запад-2 по производству аммиака и карбамида. Строящийся проект, поддержанный пулом российских банков, в настоящее время полностью финансируется за счет долгосрочной внековенантной кредитной линии с соотношением заемных к собственным средствам на уровне 80% к 20%. Бридж-кредит на первоначальное финансирование проекта был полностью погашен после выборки проектного финансирования.
Корпоративные события
ЕвроХим Северо-Запад-2. Проект находится на стадии активной разработки и строительства. До завершения работ остается чуть менее двух лет, как это предусмотрено EPC-контрактом, на который приходится более 80% от общей стоимости основного проекта. По состоянию на 30 июня 2021 года капитальные затраты по проекту составили 608 млн долларов США, что составляет около 43% от основных затрат по проекту. В настоящее время завершено более двух третьих работ по проектированию объекта. Идет поставка основных материалов, таких как трубы, арматура и различные комплектующие, которые проходят таможенную очистку, а более 950 тонн стальных конструкций, необходимых для сборки ключевых сооружений завода, уже доставлены на площадку. Забивка свай почти завершена, начинаются работы по укладке секций фундамента. Также был утвержден специальный инвестиционный контракт на проект, предоставляющий благоприятные условия для финансирования и реализации нового объекта инфраструктуры.
Усольский калийный комбинат. ЕвроХим продолжает реализацию проекта по увеличению мощности первой очереди и в ближайшие пару лет компания планирует расширить мощности до 2,7 млн тонн. Производство хлористого калия в первой половине 2021 года составило 1,21 млн тонн. Предстоящие инженерно-технические решения по увеличению мощности второй очереди проекта позволят определить ассортимент продукции для второй очереди производства, которая будет введена в эксплуатацию в установленные сроки. Шахта продолжает наращивать объемы, проходка третьего ствола подошла к завершающему этапу выемки котлована для установки металлоконструкций забоя ствола. Строительство этого подъемно-шахтного комплекса ведется в соответствии с графиком, что позволит увеличить мощности по добыче и обогащению руды.
Калийный комбинат "ВолгаКалий". В процессе разработки проекта "ВолгаКалий", после завершения испытательного цикла, было проведено дальнейшее усиление группы планирования горных работ с привлечением нескольких ведущих специалистов в качестве подрядчиков. В результате план горных работ был скорректирован и согласован с графиком строительства шахты. Второй скиповой ствол начнет функционировать в установленные сроки, и к этому времени, в соответствии с планом работ, на месторождении будет обеспечена добыча руды в объеме, необходимом для работы фабрики в непрерывном режиме. В первой половине 2021 года было произведено более 90 000 тонн калия в режиме опытно-промышленной эксплуатации.
Калийный проект "СаратовКалий". На перспективном третьем калийном проекте ЕвроХима в Саратове, на юго-западе России, ведутся геологоразведочные работы. После полученных в ходе 2D-съемки положительных результатов анализа, проводятся 3D-сейсмические исследования для подтверждения предварительных выводов об экономической обоснованности проекта. Подготовка полного ТЭО будет завершена в 2022 году. Это месторождение было подробно изучено, и, судя по имеющимся данным о запасах, оно станет одним из крупнейших месторождений в отрасли.
Serra do Salitre. В августе 2021 года ЕвроХим подписал соглашение о приобретении фосфатного проекта Serra do Salitre у компании Yara International ASA на сумму 410 млн долларов США. Проект включает в себя карьер и предприятие по добыче и переработке руды мощностью 350 млн тонн, которое после ввода в эксплуатацию в 2023 году позволит увеличить мощности Группы по производству фосфатов на 1 млн тонн за счет линий по производству моноаммонийфосфата / сульфоаммофоса (MAP/NP) и простого / тройного суперфосфата (SSP/TSP). Приобретение этого актива зависит, в том числе, от одобрения сделки бразильскими антимонопольными органами. Рудник и комбинат расположены в сельскохозяйственном центре Бразилии, в юго-восточном штате Минас-Жерайс.
27 августа 2021 года ЕвроХим отмечает свой 20-летний юбилей. За короткий период всего в два десятка лет компания смогла зарекомендовать себя в качестве одного из самых быстрорастущих производителей удобрений в отрасли, став одним из пяти крупнейших мировых производителей удобрений с производственными и дистрибуторскими активами на четырех континентах, где в общей сложности работает более 27 000 человек.
Перспективы развития рынка
Во втором полугодии на рынках азота сохранится благоприятная ситуация, обусловленная устойчивым спросом и низкими объемами складских запасов. Ожидается, что мировой спрос на карбамид останется устойчивым благодаря высоким экономическим показателям сельхозпроизводителей. В частности, сохранению уровня цен будет способствовать спрос со стороны Индии и Бразилии. Что касается предложения, то ограниченные возможности для экспорта из Китая по-прежнему будут способствовать сохранению сбалансированно-дефицитного положения на рынке. Перспектива введения китайского экспортного налога может привести к дальнейшему ограничению рынка. Как ожидается, до 2022 года характерной чертой рынка будут оставаться высокие затраты на природный газ, что будет способствовать дальнейшему поддержанию цен на аммиак. Рынки нитратов будут по-прежнему получать поддержку от устойчивой общей динамики рынка азотных удобрений.
На рынках фосфатов будет сохраняться устойчивая конъюнктура, обусловленная стабильными ценами на сельскохозяйственные культуры и благоприятными условиями ценовой доступности для сельскохозяйственных производителей во всем мире. Индия станет основной движущей силой рынка. При незначительных запасах фосфатов и в условиях проявляемой правительством поддержки сектора посредством значительной корректировки в сторону увеличения субсидий для сельскохозяйственных производителей, следует ожидать появления устойчивого спроса. В этих условиях в сочетании с ограниченным предложением из Китая на рынке по-прежнему преобладают основные факторы, способствующие сохранению напряженной рыночной конъюнктуры. В западных странах рынок продолжает приспосабливаться к изменениям в торговых потоках, вызванным введением компенсационных пошлин со стороны США.
До конца года рынок калийных удобрений по-прежнему будет оставаться сбалансированным за счет сохранения незначительного объема запасов на складах и высокого спроса. Истощение китайских запасов и рост цен служат сигналом к повышению спроса в Азии; в результате возникнет необходимость в установлении контрактной цены на более ранних этапах, чем обычно, которая в большей степени отражает напряженные рыночные условия, что, в свою очередь, приведет к повышению цен на других азиатских рынках. Реорганизация потоков производства в Северной Америке продолжает влиять на настроения на и без того напряженном рынке.
В сфере железной руды предложение будет по-прежнему ограничено из-за логистических проблем у основных поставщиков в Австралии, в то время как бразильские поставщики продолжают решать вопросы, связанные с юридическими препятствиями, чтобы возобновить работу некоторых простаивающих мощностей в стране. Как ожидается, мировой спрос на железную руду останется устойчивым благодаря тому, что за пределами Китая продолжается процесс восстановления мировой экономики после пандемии COVID-19 и нормализуется производство стали. Спрос в Китае сохраняется на более высоком уровне, чем в прошлом году, несмотря на усилия правительства по установлению контроля над производством стали, так как рынок все еще активно использует экономические стимулы предшествовавших кварталов.