Финансовые результаты EuroСhem Group AG за II кв. 2018 г. по международным стандартам финансовой отчётности.

EuroChem Group AG (далее – "ЕвроХим" или "Группа"), ведущая мировая компания по производству и продаже удобрений, сообщает, что ее выручка за второй квартал 2018 г. составила 1,31 млрд долл. США, что на 24% выше показателя соответствующего периода 2017 года. По итогам деятельности во втором квартале зафиксирован рост выручки за первые шесть месяцев 2018 года до 2,67 млрд долл. США, что на 11% выше показателя 2,4 млрд долл. США, достигнутого в первом полугодии 2017 года.
Рост операционной прибыли вывел показатель EBITDA второго квартала на уровень 339 млн долл., что на 41% выше показателя аналогичного периода прошлого года (241 млн долл.). Показатель EBITDA за первое полугодие составил 677 млн долл., что на 15% выше прошлогоднего показателя 590 млн долл.
За счет объема продаж удобрений во втором квартале (3,5 млн т) объемы продаж в первом полугодии выросли до 6,9 млн т в сравнении с показателем 6,8 млн т за первые шесть месяцев 2017 года благодаря тому, что Группа сместилась в сторону производства КАС, аммиачной селитры и КАН, а также комплексных удобрений на фоне более благоприятной конъюнктуры рынка. Расширение дистрибуционных возможностей Группы привело к росту продаж продукции сторонних производителей до уровня 1,87 млн т, который слегка превысил показатель 1,86 млн т, достигнутый за период с января по июнь 2017 года.
Объемы продаж продукции горнодобывающей промышленности за трехмесячный период, окончившийся 30 июня 2018 года, превысили показатель аналогичного периода прошлого года на 31%, составив 1,51 млн т. Несмотря на более низкие результаты в первом квартале, улучшение во втором квартале позволило достигнуть в первом полугодии объема продаж в размере 2,94 млн т, что на 3% выше уровня прошлого года.
Комментарий финансового директора Группы "ЕвроХим" Кузьмы Марчука: "За счет роста цен во втором квартале и более благоприятной рыночной конъюнктуры Группе удалось достигнуть хороших результатов, обеспечивших существенный рост показателя EBITDA в первом полугодии.
Группа намерена и дальше поддерживать такие темпы и сосредоточить усилия на развитии калийного бизнеса".
КОНЪЮНКТУРА РЫНКА
Мировые цены на аммиак выросли в конце мая за счет сверхплановой потребности и были выше во втором квартале, чем цены первого квартала 2018 года, на фоне закрытия производственных мощностей и капитальных ремонтов на предприятиях в России, Саудовской Аравии, Малайзии и Австралии в июне. Во втором квартале было зафиксировано снижение цен в среднем на 17% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года - c 278 долл. за тонну до 231 долл. за тонну, а также снижение цен на 11% в первом полугодии по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - с 290 долл. за тонну до 258 долл. за тонну.
Мировые цены на карбамид резко выросли в среднем во втором квартале (+20% к цене приллированного карбамида 227 долл. за тонну продукции FOB Черное море), а также в первом полугодии в сравнении с первым полугодием 2017 г. (+6% к цене приллированного карбамида 228 долл. за тонну продукции FOB Черное море) в силу ряда причин: в конце мая резкий рост цен в Новом Орлеане, обусловленный спросом в штатах кукурузного пояса США, привел к росту базисных цен на Ближнем Востоке, в Бразилии и на других рынках. Трейдеры закрывали короткие позиции по срочным поставкам в Европе и Африке, а также ожидалось, что на Индию будет оказываться давление, с тем чтобы она отказалась от импорта из Ирана на следующем закупочном тендере.
Мировые рынки калийных удобрений характеризовались сильным спросом во втором квартале благодаря стабильным закупкам в Южной Азии, США и Европе, несмотря на спокойный бразильский рынок после национальной забастовки грузоперевозчиков в мае, и улучшили результаты относительно аналогичного периода прошлого года с ростом цен на 16% во втором квартале с 349 долл. за тонну продукции до 403 долл. за тонну и на 14% в первом полугодии - с 351 долл. за тонну до 400 долл. за тонну.
Цена на хлористый калий (MOP) выросла во втором квартале на всех основных рынках на фоне закупок в ЮВА и устойчиво высокого спроса в остальных регионах, что способствовало росту спотовой цены FOB Балтика на 10% до 248 долл. за тонну продукции в сравнении с 225 долл. за
тонну продукции во втором квартале 2017 года, и на 11% в первом полугодии 2018 года в сравнении с соответствующим периодом 2017 года.
Укрепление рынка стали способствовало росту цен на железорудный концентрат в апреле 2018 года, которые оставались стабильными на протяжении второго квартала 2018 года, несмотря на строгое экологическое регулирование в Китае, но снизились в среднем на 6% в первом полугодии 2018 года в сравнении с аналогичным периодом прошлого года.
Отчет о прибылях и убытках
Деятельность Группы осуществляется в рамках четырех операционных дивизионов (горнорудный дивизион, производство удобрений, логистика, продажи).(1)
(1) С 1 января 2018 г. деятельность нефтегазового дивизиона в рамках корпоративной структуры Группы была прекращена.
Более высокие средние цены на фоне роста объемов продаж обеспечили рост выручки Группы во втором квартале на 24% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года, до 1,31 млрд долл. В сочетании с результатами деятельности в первом квартале, более высокие цены способствовали росту выручки в первом полугодии 2018 года на 11%. Консолидированная выручка ЕвроХима за первые шесть месяцев 2018 года составила 2,67 млрд долл. в сравнении с 2,40 млрд долл. в соответствующем периоде 2017 года.
Более благоприятные цены и оптимизация производства увеличили показатель EBITDA Группы во втором квартале до 339 млн долл., что на 41% выше показателя 241 млн долл., достигнутого во втором квартале 2017 года.
Помимо стабильных показателей выручки, на прибыль от операционной деятельности также оказало положительное влияние снижение курса российского рубля к доллару на 2,5%, хотя оно и было частично компенсировано подорожанием евро к доллару. В первом полугодии обменный курс доллара США к российскому рублю вырос относительно аналогичного периода прошлого года с 57,86 до 59,46.
Динамика EBITDA (млн долл. США)
В первом полугодии 2018 г. на выручку в долларах пришлось 49% совокупной выручки Группы, в рублях - 20%, в евро - 21%(2)
(2) Поскольку цены на удобрения формируются в долларах практически на всех рынках, в экономическом смысле Группа рассматривает свои продажи как деноминированные в основном в долларах вне зависимости от валюты расчетов.
Объемы продаж
Общий объем продаж удобрений во II кв. 2018 г. составил 3,50 млн тонн, а во втором полугодии - 6,91 млн тонн, что немногим превышает показатель аналогичного периода прошлого года, составлявшего 6,80 млн тонн. Общий рост объемов продаж всей продукции во втором квартале скомпенсировал более низкие показатели первого квартала, а также был отмечен рост средних цен, благодаря чему общий показатель объема продаж первого полугодия 2018 года вырос на 11%, или на 273 млн долл. в сравнении с аналогичным периодом прошлого года.
Без учета продукции сторонних производителей объем продаж Группы составил 5,03 млн тонн в первые шесть месяцев 2018 года, что выше показателя первого полугодия 2017 года, составлявшего 4,94 млн т. Объемы продаж удобрений сторонних производителей в первом полугодии оставались практически без изменений и составили 1,87 млн т.
Продажи новым индустриальным клиентам в дополнение к расширению присутствия компании в новых странах способствовали увеличению объема продаж индустриальной продукции на 26% в первом полугодии 2018 года.
Объем продаж железорудного концентрата в первой половине 2018 года был на 27 млн долл., или на 12% ниже аналогичного периода прошлого года, что отражает падение средних цен на 16%, несмотря на рост объема продаж на 4%. В течение первого полугодия 2018 года доля продаж железорудного концентрата в Китае сократилась на 10 п.п. в пользу продаж на внутреннем российском рынке в связи с более высокой рентабельностью и составила 36% от всего объема продаж указанного периода.
География продаж
Во втором квартале продажи в Европу, Россию и страны СНГ составили совокупно 51% от общих продаж Группы. Европейский рынок по-прежнему обеспечивал самую большую долю продаж в первом полугодии 2018 - 31%, или 811 млн долл., увеличив показатель относительно 735 млн долл. в первом полугодии 2017 года.
Первое полугодие 2018 года характеризовалось увеличением объемов продаж в Северной Америке в связи с дополнительным спросом, обусловленным начавшимся в конце апреля сезоном пикового потребления, а также со спотовыми продажами в Азиатско-Тихоокеанском регионе на фоне благоприятной конъюнктуры цен.
После введения в начале года на Украине запрета на импорт определенных видов продукции с последующим введением дополнительных санкций в отношении большого числа российских поставщиков Группа приняла решение в мае о продаже 100% своих дистрибуторских активов в стране (2 украинские компании) неафиллированным компаниям.
Рост объемов продаж в Северной Америке был частично связан с перераспределением объемов продаж с украинского рынка, а также с благоприятными сезонными возможностями для продаж - в основном кормовых фосфатов, аммиачной селитры и карбамидно-аммиачной смеси, произведенных на российских заводах.
Себестоимость продаж в первом квартале (за исключением перепродажи) незначительно увеличилась на 2% до 1,03 млн долл. в сравнении с 1,01 млн долл. в соответствующем периоде 2017 г. Стоимость сырья, составляющая 57% от себестоимости реализованной продукции, выросла в сравнении с показателем первого полугодия 2017 года, составлявшим 498 млн долл., и была зафиксирована на уровне 593 млн долл. Такое увеличение было в основном связано с увеличением объемов закупки апатита у сторонних производителей и более высокой стоимостью серы.
Отчет о финансовом положении
Группа завершила второй квартал с общим чистым ковенантным долгом в размере 3,36 млрд долл. и соотношением чистого ковенантного долга Группы к показателю EBITDA в 2,78x. Показатель EBITDA за последние 12 месяцев нарастающим итогом составил 1,21 млрд долл. Уровень ковенанты в долговом портфеле Группы составляет 3,5x.
Отчет о движении денежных средств
Операционный денежный поток Группы во II кв. 2018 г. составил 238 млн долл., а совокупный показатель первого полугодия составил 507 млн долл., что на 6% ниже соответствующего периода прошлого года. Этому способствовал рост уровня чистого оборотного капитала на фоне общего укрепления рыночных цен на основные виды удобрений, а также дополнительные инвестиции в запасы в связи с реализацией стратегии углубления в дистрибуцию (наращивание остатков на складах в Латинской и Северной Америке с использованием дополнительных собственных и арендованных складских мощностей, сформированных в 2018 году) в комплексе с разовым негативным эффектом задержки отгрузок во втором квартале, вызванной забастовкой водителей грузовиков в Бразилии. Кроме того, относительно высокий уровень возмещения НДС, относящегося к инвестиционной деятельности, во втором полугодии 2017 не был достигнут в первом полугодии 2018 в связи с тем, что по наиболее крупным проектам "основной инвестиционный этап" был завершен.
Группа выделила 247 млн долл. на капитальные затраты (capex) во втором квартале 2018 года, и, таким образом, капитальные затраты за первые шесть месяцев 2018 года составили 551 млн долл. в сравнении с 601 млн долл. в первом полугодии 2017 года. Более подробный обзор основных капитальных затрат представлен в разделе "Дивизионы" настоящего отчета.
Проектное финансирование
На конец II кв. 2018 г. Группа получила 74 млн евро из общей суммы 557 млн евро безрегрессного проектного финансирования для строительства завода по производству аммиака в Кингисеппе, Россия.
В июне 2018 года Группа произвела досрочное погашение безрегрессного проектного финансирования в объеме 750 млн долл., привлеченного в целях финансирования строительства Усольского калийного комбината, договор о предоставлении которого был подписан в 2014 году со сроком выплаты в 2019 году, за счет использования субординированного акционерного займа (рассматриваемого как акционерный капитал) в размере 600 млн долл., полученного в июне, а также транша в размере 125 млн долл., предоставленного JP Morgan, и собственных средств Группы.
Прочие события 
Группа назначила Дмитрия Страшнова Генеральным директором Группы "ЕвроХим" с 1 июля 2018 года. Г-н Страшнов выполнял функции Генерального директора "Почты России" в период с 2013 по 2017 г. До этого он являлся членом Правления компании Tele2 AB, а ранее - генеральным директором представительства Philips Consumer Electronics в России.
Группа назначила Кузьму Марчука Финансовым директором с 13 июня 2018 года. Г-н Марчук, который присоединился к Совету директоров в качестве неисполнительного директора в 2017 году, также является членом Совета директоров компании СУЭК, в которой он выполнял функции Финансового директора в период с 2011 по 2016 г. Ранее, с 2004 по 2010 г., он являлся Финансовым директором компании "Уралкалий", а с 2007 по 2010 г. - членом Совета директоров компании "Уралкалий".
Также в июне Группе был присвоен рейтинг Moodys "Ba2 со стабильным прогнозом" (эквивалентен рейтингу "BB со стабильным прогнозом"). Это более высокий кредитный рейтинг, чем рейтинг, присвоенный S&P (BB- со стабильным прогнозом) и Fitch (BB c негативным прогнозом). Кроме того, рейтинговое агентство RAEX ("Эксперт РА") присвоило компании МХК "ЕвроХим" (дочернему обществу Группы) кредитный рейтинг ruA+ со стабильным прогнозом.
В июне Группа подписала с клубом из 13 ведущих международных банков необеспеченный кредитный договор на сумму $820 млн. Кредит предоставлен на 3 года на клубной основе с отсрочкой по выплате основного долга в течение первых двух лет. Группа намерена использовать полученные по договору средства на цели рефинансирования части своей задолженности, включая часть необеспеченного клубного займа, полученного в 2017 году.
Сумма, предоставленная по кредиту, превысила изначально намеченную сумму, что свидетельствует о высоком кредитном рейтинге ЕвроХима и о том уровне поддержки, который оказывается Группе со стороны международных банков.
События, произошедшие после отчетного периода
Группа подписала протокол о намерениях с компанией Heilongjiang Beidahuang Farms в целях осуществления поставок калийных удобрений и удобрений NPK в Китай.
Группа объявила об открытии второго завода по смешению удобрений в Бразилии в этом году. Строительство данного объекта было осуществлено в рамках мероприятий Группы по расширению мощностей компании Fertilizantes Tocantins - крупнейшего дистрибутора удобрений в Бразилии.
Дивизионы
(Ранжированы по уровню показателя EBITDA)
Дивизион "Удобрения"
Дивизион "Удобрения" включает производство минеральных удобрений (азотных, фосфорных и комплексных) и продуктов органического синтеза, а также обогащение фосфатных пород на предприятии "ЕвроХим Каратау" (Казахстан).
Продажи Дивизиона "Удобрения" во втором квартале составили 787 млн долл., что на 10% выше показателя 715 млн долл. в аналогичном периоде прошлого года. Благодаря более благоприятной динамике цен и улучшению эффективности деятельности в области продаж, показатель EBITDA Дивизиона вырос во втором квартале на 37% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года, составив 218 млн долл. Выручка за первое полугодие выросла на 13% и составила 1 638 млн долл., в то время как показатель EBITDA вырос на 26% и составил 431 млн долл.
Капитальные затраты в размере 90 млн долл. отражали дальнейшее выполнение Группой своих обязательств в рамках нескольких инвестиционных проектов, самым важным из которых является проект Группы по строительству завода по производству аммиака "ЕвроХим - Северо-Запад" мощностью 1 млн т в год в Кингисеппе, Россия. Техническое завершение проекта запланировано на конец 2018 г.
Дивизион "Горнорудный"
Дивизион включает разработку месторождений на Ковдорском ГОКе (Россия) и предприятии
"ЕвроХим-Удобрения" (Казахстан), а также два калийных проекта Группы в России - ВолгаКалий и Усольский.
Рост средних цен на железную руду во втором квартале компенсировал 20-процентное снижение объема продаж первого квартала в сравнении с аналогичным показателем прошлого года и способствовал достижению Дивизионом выручки в размере 160 млн долл., что лишь на 3% отличается от показателя аналогичного периода прошлого года, составлявшего 165 млн долл. Объем выручки в первом полугодии составил 311 млн долл., что на 12% ниже показателя аналогичного периода прошлого года, составившего 354 млн долл.
Показатель EBITDA Дивизиона "Горнорудный" во втором квартале составил 69 млн долл., а в первом полугодии - 125 млн долл.
Темпы капитальных инвестиций Дивизиона "Горнорудный" снизились в связи с завершением инвестиционного цикла и полного досрочного погашения проектного финансирования по Усольскому калийному комбинату. Капитальные затраты за шестимесячный период, окончившийся 30 июня 2018 года, снизились на 19% в сравнении с аналогичным показателем прошлого года, составив 338 млн долл., включая капитальные затраты в размере 191 млн долл., связанные с Усольским калийным проектом Группы, и 117 млн долл. на объекте ВолгаКалий.
ЕвроХим - ВолгаКалий (Гремячинское месторождение калийных солей, Волгоградская область)
В рамках проекта строительства Гремячинского ГОКа выполнена проходка Скипового ствола №1 до проектной глубины; произведено переоснащение ствола; навешаны скипы, позволяющие выполнить планы по производственной программе на период 2018-2020 гг. без учета Клетевого ствола. Суммарная мощность подъема Скипового ствола № 1 и № 2 с учетом скипо-клети составляет около 10 млн. тонн в год, что позволит развить рудник и достичь планируемых показателей по производству 1-й очереди мощностью 2,3 млн. тонн в год готового продукта. Ведется работа по формированию ледо-породного ограждения на Клетевом стволе. Ведутся пуско-наладочные работы флотационной фабрики, в третьем квартале 2018 года ожидается получение первого концентрата. Выход на полную производственную мощность планируется в течение 2021 г.
Усольский калиийный комбинат (Верхнекамское месторождение калийных солей, Пермский край)
В настоящее время в руднике на добыче и подготовке эксплуатируется 10 комбайновых комплексов. Общая длина выработок составляет 40 км. Ведется производство готового продукта в режиме пуско-наладки на первой технологической нитке, вторая технологическая нитка в стадии окончания СМР, завершение пуско-наладочных работ ожидается в третьем квартале 2018 г. Построены и введены в эксплуатацию хранилища руды и готового продукта. Построена станция отгрузки готового продукта на площадке, а станция "Палашеры" готова к формированию и отправке составов с готовыми продуктами потребителям. Все инфраструктурные объекты, в том числе вода, газ и смежные очистные сооружения, построены и введены в эксплуатацию. Ведется планомерная работа по улучшению показателей технологического процесса и наращиванию мощностей по добыче руды.
Дивизион "Продажи"
Дивизион "Продажи" Группы отвечает за реализацию продукции ЕвроХима и сторонних производителей через глобальную сбытовую сеть Группы.
Несмотря на то, что второй квартал традиционно является самым слабым в силу сезонного характера деятельности Группы, благоприятные рыночные условия оказали чрезвычайно положительное воздействие на результаты деятельности Дивизиона "Продажи" в этом квартале. Даже с учетом снижения рыночной активности в первом квартале, объем продаж в первом полугодии вырос на 12%, составив 2 612 млн долл., на фоне роста средних цен. В этот же период показатель EBITDA вырос сразу на 296%, составив 111 млн долларов.
Дивизион "Продажи" выделил 8,9 млн долл. на капитальные затраты в течение первого полугодия 2018 года.
Группа подписала договор о поставках по принципу "бери или плати" на покупку до 100% от прогнозируемого будущего объема сульфата калия (SOP) у Colluli Potash Project в Эритрее (Восточная Африка), который может перепродаваться третьим сторонам или использоваться для производства собственной продукции NPK на заводе в Антверпене и на предприятии "НЕВ Азот".
Дивизион "Логистика"
Дивизион "Логистика" охватывает все операции в рамках цепочки поставок, включая транспортные услуги, закупку и поставку сырья и готовой продукции, а также экспедиторские и прочие логистические услуги.
Выручка Дивизиона "Логистика" выросла во втором квартале на 6%, составив 59 млн долл. Выручка за первые шесть месяцев года выросла на 8%, составив 122 млн долл.
Показатель EBITDA второго квартала остался на прежнем уровне 25 млн долл. в сравнении с аналогичным периодом прошлого года, в то время как показатель EBITDA за первое полугодие составил 51 млн долл., что на 5% выше показателя аналогичного периода прошлого года. Повышению доходности способствовали более высокие тарифы на грузовые перевозки,
обусловленные увеличением объема продаж и более высокой стоимостью аренды подвижного состава.
Показатель капитальных затрат за первое полугодие на 190% превысил соответствующий показатель прошлого года и составил 12,5 млн долл.
Перспективы
Ожидается, что положительная тенденция на рынках фосфорной и калийной продукции, которая наблюдается на протяжении первого полугодия 2018 года, продолжится до конца года.
На рынке фосфорной продукции высокие объемы потребления на основных импортных рынках Индии, Пакистана, Бразилии, Аргентины и США создают ситуацию с ограниченными объемами товарных запасов производителей. Ощущается влияние закрытия заводов в США, поскольку объемы импорта в США растут и конкурируют с потребностью в импортных объемах Латинской Америки и Европы.
Участники рынка калийной продукции по-прежнему с нетерпением ожидают заключение контракта в Китае на 2018 год. Продолжается тенденция роста мировых спотовых цен c дальнейшим увеличением на протяжении второго и в начале третьего кварталов. Производители находятся в комфортной ситуации высокого спроса на продукцию, а с учетом предстоящего расчета по договорам в Индии и Китае ожидается, что рынок останется сбалансированным и спрос будет превышать предложение, с дальнейшим незначительным ростом цен на протяжении оставшейся части 2018 года.