Рейтинговое агентство "Эксперт РА" подтвердило рейтинг кредитоспособности ПАО "Татнефть" на уровне ruAAA. Прогноз по рейтингу стабильный. Об этом Информагентство "Девон" узнало из сообщения агентства. Конкурентные позиции "Татнефти" по обоим сегментам оцениваются как сильные.
В 2022 году добыча нефти выросла на 5% - до 29,1 млн тонн. Переработка нефти увеличилась на треть – до 16,2 млн тонн. Уровень обеспеченности доказанными запасами и уровень вертикальной интеграции оцениваются на максимальном уровне. ТАНЕКО обеспечивает получение доходности на корзину нефтепродуктов выше среднеотраслевых аналогов.
Основной регион нефтедобычи группы – Татарстан. Крупнейшее месторождение республики, Ромашкинское, занимает почти половину в структуре добычи "Татнефти". При этом добыча диверсифицирована по разным продуктивным горизонтам внутри этого месторождения. Это позволяет позитивно оценивать концентрацию активов.
Устойчивость "Татнефти" к внешним шокам нефтедобывающей отрасли оценивается на среднем по экономике уровне. Это обусловлено относительно стабильным мировым спросом на углеводороды и низкой себестоимостью добычи. Кроме того, у российских нефтедобывающих компаний есть механизм естественного хеджирования. Он частично сглаживает колебания прибыли из-за изменений цен на нефть. Последнее достигается за счет специфики налогообложения нефтедобычи в России и склонности рубля к обесценению при падении цен на нефть.
В Группу "Татнефть" также входят комплекс нефтеперерабатывающих и нефтехимических заводов "ТАНЕКО" (Нижнекамск) и сеть АЗС. Она преимущественно расположена в Центральном, Северо-Западном и Приволжском федеральных округах. Модернизация ТАНЕКО привела в 2022 году к рекордному росту переработки нефти и выпуску нефтепродуктов – на 29%. При этом сохранилась высокая глубина переработки нефти (99%) и доля выхода светлых нефтепродуктов (82%). Агентство отмечает рост доли перерабатывающего сегмента в EBITDA компании.
Устойчивость к внешним шокам перерабатывающего сегмента "Татнефти" поддерживается наличием собственного сырья, высокой долей реализацией продукции на внутреннем рынке. Кроме того, ТАНЕКО обладает выгодным географическим положением и высокой технологической сложностью. Предприятие подпадает под программу господдержки через повышающий коэффициент к возвратному акцизу.
Аналитики отмечают высокий уровень неопределенности. Он связан с возможными изменениями в параметрах эмбарго и ценового потолка при реализации нефти и нефтепродуктов. Однако эти факторы вряд ли повлияют на уровень кредитоспособности "Татнефти". Компания имеет доступ к различной транспортной инфраструктуре. Это позволит диверсифицировать направления отгрузки продукции.
У "Татнефти" есть непрофильный сегмент оказания финансовых услуг. Однако его влияние на операционную деятельность группы остается незначительным. Долговые обязательства этого сегмента не имеют прямого регресса на операционные активы группы.
Долговая нагрузка исторически находится на минимальном уровне, что оказывает позитивное влияние на уровень рейтинга. Чистый долг на конец 2022 года был отрицательным. Агентство не ожидает роста отношения чистого долга к EBITDA выше 1х на горизонте года от отчетной даты. Процентная нагрузка также минимальна.
Фактор рентабельности по группе оценивается на максимальном уровне. Рентабельность по EBITDA за отчетный год составила 32% (25% годом ранее). Рост рентабельности произошел за счет увеличения объема EBITDA в переработке. Помимо роста выпуска нефтепродуктов это было обусловлено благоприятной ценовой конъюнктурой и значительным ростом поступлений по возвратному акцизу. Это связано и с действием демпфера.
Этот механизм позволяет группе получать от государства субсидии. Их объем зависит от разницы между внутренними ценами на автомобильное топливо и экспортными нетбэками. Валютные риски, обусловленные поступлением выручки в иностранной валюте при рублевых затратах, оцениваются как приемлемые, благодаря естественному хеджированию.
Ликвидность Группы "Татнефть" оценивается как сильная. Прогнозный операционный денежный поток компании до вычета процентов с учетом остатка денежных средств покрывает инвестпрограмму, дивиденды и нематериальные расходы по долгу.
Аналитики агентства отмечают высокое качество стратегического обеспечения и корпоративного управления "Татнефти". В совете директоров компании присутствуют независимые члены, действует коллегиальный исполнительный орган. Группа продолжает раскрывать в публичном доступе финансовую отчетность по МСФО и MD&A, сохраняя высокий уровень информационной прозрачности.
Ранее ИА "Девон" сообщало, что чистая прибыль группы компаний "Татнефть" по МСФО в 2022 году выросла на 43,3% - до 284,6 млрд рублей.
На рост показателя повлияли высокие цены на нефтепродукты, рост продаж нефтепродуктов, а также укрепление курса рубля.
Кроме того, выручка подскочила на 18,4% - до 1,4 трлн. рублей. В "Татнефти" объяснили это ростом объемов и более высокими ценами реализации нефтепродуктов.
Аналитик ФГ "Финам" Сергей КАУФМАН охарактеризовал финансовые и операционные результаты компании, как сильные. "Отчетность "Татнефти" выглядят позитивно, - приводит его слова РБК. - На фоне неожиданно сильного показателя чистой прибыли в случае нормы выплат в 50% прибыли по МСФО финальный дивиденд может составить 21,6 руб. на акцию, что выше ожиданий. Доходность в таком сценарии составит 6,2%. Ожидания по выплате финальных дивидендов могут поддержать акции "Татнефти" в ближайшие месяцы".
Эксперт "БКС Экспресс" Василий КАРПУНИН отметил, что динамика чистой прибыли татарстанской компании оказалась выше прогноза. "Показан позитивный результат, - заявил он. – Это подтверждает тезис, что российская нефтяная промышленность, вероятно, оперирует с более высокими ценами, чем предполагалось ранее".
"Татнефть" уже выплатила дивиденды по итогам 1 полугодия и 3 квартала 2022 года в размере 39,57 рубля на акцию. В условиях кризиса федеральный и региональные бюджеты остро нуждаются в пополнении бюджета, напоминают авторы блога "Тинькофф журнал". Крупнейшим акционером "Татнефти" выступает Республика Татарстан с долей 34%, которая заинтересована в выплате щедрых дивидендов.
С учетом выплаченных дивидендов сумма минимальных финальных выплат акционерам может составить около 50,4 млрд рублей. Это 21,58 руб. на ценную бумагу, предполагают аналитики. Но, принимая во внимание солидную денежную подушку и необходимость пополнения бюджет республики, есть вероятность, что на дивиденды направят всю прибыль. Тогда можно будет рассчитывать на 43,16 руб. на акцию.