ПАО "ФосАгро" – рост производства обеспечивает доходность.

Эксперты ГК "ФИНАМ" актуализировали оценку акций ПАО "ФосАгро" –производителя высокосортного фосфатного сырья и фосфорсодержащих удобрений. По итогам 2017 года рост производства удобрений составил 12,3%, и компания продолжает наращивание производственных мощностей. Учитывая расширение производства и потенциал роста рынка удобрений, аналитики ГК "ФИНАМ" подтверждают рекомендацию "Покупать" по акциям ПАО "ФосАгро" со среднегодовым потенциалом роста 30%.
В 2017 году компания "ФосАгро" увеличила объем производства удобрений до 8,3 млн. тонн, в том числе производство фосфорсодержащих удобрений увеличилось на 11,4%, производство азотных удобрений выросло на 16%. Общий объем продаж за 2017 год достиг 8,1 млн тонн, из них на российских потребителей пришлось только 28,8%, а большая часть готовой продукции была поставлена на экспорт. В I квартале 2018 года производство удобрений увеличилось на 18,5%, в том числе производство фосфорсодержащих удобрений на 11,7% и азотных удобрений на 46,6%. 
Вместе с тем, по итогам 2017 года выручка "ФосАгро" сократилась на 3% до 181,4 млрд руб. (по МСФО), показатель EBITDA снизился на 29% до 51,3 млрд руб. Чистая прибыль упала в 2,6 раза до 25,3 млрд.руб, а чистый долг компании увеличился на 17,9% и составил 120,1 млрд.руб. Негативное влияние на финансовые показатели оказали неустойчивая ценовая конъюнктура мирового рынка удобрений и укрепление курса рубля в прошлом году. Эти же факторы оказали неблагоприятный эффект и на показатели I квартала 2018 года. Однако уже в апреле 2018 года рубль потерял около 10% относительно доллара, что, по оценкам аналитиков ГК "ФИНАМ", позитивно отразится на итогах полугодия. В прошлом году компания завершила крупный инвестиционный проект – строительство двух установок по производству аммиака и карбамида. Отдача от новых объектов начнется уже в текущем году, что позволяет говорить о неплохих перспективах для "ФосАгро". 
Дивидендная политика ПАО "ФосАгро" ориентирована на выплату промежуточных дивидендов. Расчет дивидендных выплат предполагает, что сумма составит от 30% до 50% консолидированной годовой прибыли по МСФО, причитающейся акционерам. По сравнению с ценой акций компании дивидендная доходность невелика. В сумме за 2017 год акционеры получили 81 рубль на одну акцию. По итогам первого квартала 2018 года акционеры получат дивиденд в размере 24 руб. на одну акцию, а по итогам внеочередного собрания акционеров — дополнительные дивиденды в том же объеме. Дата закрытия реестра – 23 июля 2018 года. 
"Несмотря на негативную финансовую отчетность прошлого года, мы считаем акции ПАО "ФосАгро" перспективным активом за счет расширения производства и потенциала роста рынка удобрений. На основании этого мы подтверждаем рекомендацию "Покупать" и устанавливаем целевую цену на уровне 2 970 рублей за одну акцию", - говорит аналитик ГК "ФИНАМ" Алексей Калачев.