На «Газпром» надвигается ветер перемен

Все больше факторов на мировом и российском рынках толкают «Газпром» к изменению стратегии и трансформации газового холдинга во что-то новое. При этом время стремительно уходит и действовать нужно уже сейчас.
Оптимизация работы, включая более жесткий контроль над дочерними предприятиями, а также сокращение сотрудников — изменения, которые были озвучены газовым холдингом еще в январе этого года. Теперь же, как утверждает британская Financial Times, появилось еще больше конкретики.

Во-первых, выносится на обсуждение сокращение штата головной компании на 1,6 тысячи человек (о 1,6 тыс. сотрудников говорили и в январе). Во-вторых, якобы есть инициативы закрыть три департамента, включая тот, что должен отвечать за замену западных технологий российскими. В-третьих, есть предложение объединить восемь подразделений, занимающиеся внешнеэкономической деятельностью и капитальным ремонтом. Более того, налоговые функции будут объединены в «Газпроме» с юридическими и казначейскими в один центральный хаб.

В целом, весь этот процесс не просто ожидаемый. Он уже по целому ряду причин давно напрашивается и в каком-то смысле даже запаздывает, поскольку компания последние полтора-два года демонстрирует крайне негативные показатели по прибыли и объему экспорта.

Причины, из-за которых срочно нужны изменения
В отчете компании «Газпром» по международным стандартам (МСФО) по итогам 2023 года говорится об убытке в 629 млрд руб. против прибыли 1,23 трлн руб. годом ранее. Одно только это событие должно стать мощным триггером для реорганизации газового холдинга и его дочек, разработки новой стратегии как на российском рынке, так и на зарубежных, а также для оптимизации работы самой компании.

Но это только вершина айсберга. Сегодня у «Газпрома» многие проблемы вызваны тем, что компания, фигурально выражаясь, попала в другой мир, где другие правила и быть успешным, используя традиционные инструменты, уже не получится.

Газовый холдинг долгие годы все свои ресурсы направлял на работу на европейском премиальном рынке. Да, заработать на нем можно было и тогда, и даже сейчас гораздо больше, чем на рынке китайском, внутри самой РФ или в других странах, граничащих с Россией.

Однако с 2014 года, учитывая ситуацию на мировой арене и регулярные заявления европейских политиков (и даже официальные стратегии государств ЕС) о том, что Европа будет избавляться от российского трубопроводного газа, было понятно, что рынок этот для «Газпрома» вскоре закроется. После 2022-го это стало еще более очевидно, особенно после терактов на «Северных потоках». Если до 2021 года компания поставляла на рынок Европы ежегодно примерно 140-150 млрд газа по трубопроводам, то в 2024-м это уже были жалкие 30 млрд кубометров.

Заменить выпавший европейский рынок не удалось. Самые выгодные покупатели внутри РФ — промышленность и электроэнергетика, то есть около 50% от всего рынка потребителей газа — уже заняты. Их газом обеспечивают «Роснефть», НОВАТЭК и несколько других компаний поменьше. Китай — это не панацея. Сегодня он потребляет газ по «Силе Сибири» 38 млрд кубометров в год, что явно ниже объемов поставок в Европу до 2022-го. Даже если будет запущен новый газопровод в КНР (Дальневосточный маршрут — 10 млрд кубометров в год), это в корне ситуацию не изменит. «Сила Сибири 2» до сих пор под вопросом из-за того, что непонятно, нужно ли Китаю будет к 2023-му еще дополнительно 50 млрд кубометров в год или нет. Небольшие объемы экспорта российского газа в Казахстан и Узбекистан тоже положение «Газпрома» не исправили.

При этом на компанию давят еще и такие факторы как:

нынешние рынки сбыта не такие же премиальные, как европейский, где цена варьируется $400-550 за тыс. кубометров. Для сравнения: на российском рынке цена $60-70/тыс. куб.м, на китайском по итогам 2024-го — $270-280/тыс. куб.м;
лакомых потребителей на внутреннем рынке газа РФ забрали НОВАТЭК, «Роснефть», оставив «Газпрому» заниматься самыми сложными покупателями — ЖКХ;
добыча «Газпрома» упала: по итогам 2023-го сокращение на 13%, до 359 млрд кубометров. С 2022-го по сегодняшний день компании просто некуда девать те объемы, что добывались до 2021 года;
При этом «возня» с ЖКХ — это больше не про рост прибыли, а наоборот, про затраты. Во-первых, «Газпром», получив монополию на экспорт трубопроводного газа в 2006-м, снизил темпы подключения к природному газу российских потребителей — ежегодный рост газификации с 1,5% до 0,7%. Если бы газификация была более интенсивной, «Газпром» сегодня имел бы миллионы дополнительных потребителей. Теперь нужно тратиться на эту программу в крайне тяжелых для компании условиях, а не в «сытые» годы. Во-вторых, на конец 2023 года размер задолженности покупателей перед монополией вырос до 3,2 трлн руб., из них 2,2 трлн рублей — потенциально невозвратная задолженность. «Газпром» вынужден создавать резервы для своих «старых» покупателей в РФ.

Какими могут стать перемены
Сегодня «национальное достояние» страны активно выторговывает у правительства льготы по налогам (Минфин отменил для Газпрома повышенный НДПИ на 2025 год, лишив бюджет 600 млрд рублей доходов) и повышение тарифов на газ (в 2025-м рост для всех потребителей на 10,3%).

При этом газовый холдинг столкнулся с сегодняшними проблемами не с резервами для их решения, а с растущим долгом. Общий долг Группы «Газпром» по состоянию на 31 декабря 2023 г. составил 6657,5 млрд руб. В 2024-м он лишь немного снизился.

Несмотря на это холдинг в 2023 году продолжил увеличивать капвложения (2,4 трлн руб. в 2023-м против 2,2 трлн руб. в 2022-м. В итоге свободный денежный поток по итогам года оказался отрицательным (-125 млрд руб.).

Все это в сумме вынудило руководство РФ уже прямым текстом призвать «Газпром» к всеобъемлющей реформе. В сентябре 2024-го президент РФ Владимир Путин поручил «Газпрому» совместно с кабмином подготовить план на 10 лет, который будет учитывать изменение маршрутов, в том числе увеличение поставок внутри страны.

Очевидно, что сокращением полутора тысяч работников, объединением нескольких департаментов и усилением вертикали управления тут не обойтись. Изменения нужны более масштабные, как и пересмотр всей стратегии деятельности «национального достояния» России.

Как рассказал в комментарии для «НиК» директор по исследованиям Института энергетики и финансов Алексей Белогорьев, «Газпром» будет пытаться сбалансировать свои снизившиеся доходы огромными капиталовложениями. Однако это очень длительный и затратный процесс, который касается всех сегментов бизнеса, особенно касательно трубопроводной инфраструктуры.

«В части доходов от холдинга мало что зависит. Экспортные рынки уже показали дно, а рост объемов поставок будет в ближайшие несколько лет незначительным. Можно говорить о некоторой стагнации. На цену газа на иностранных биржах „Газпром“ тоже повлиять особо не может. Остается только лоббировать повышение цен на транспортировку газа внутри РФ (не было с 2015 года), а также повышение цен на тарифы для потребителей.
Укрепляться вертикаль управления, по сути, уже попросту некуда. Перед компанией два варианта. Первый — оптимизировать транспортную инфраструктуру, часть которой простаивает и является убыточной. Содержать ее сейчас невыгодно. Но „Газпром“ всегда был консервативен в этом плане и вот так просто избавляться от активов не готов. Второй вариант — продолжать давить на правительство с целью дальнейшего поднятия цен на тарифы за газ и транспортировку»,
— считает эксперт.

По мнению Алексея Белогорьева, холдинг не будет афишировать свои шаги, поэтому результаты изменений мы заметим не сразу и лишь косвенно. При этом «Газпром» будет все больше фокусироваться на бизнесе с нефтью (учитывая что «Газпром нефть» показывает результаты лучше). Особенно если стоимость черного золота на мировом рынке останется на нынешних уровнях. «Газпром» в этом плане не единственная компания, которая в моменте переходит на более доходный бизнес.