Власти обсудят перенаправление дивидендов "Газпрома" на инвестиции.

Власти обсудят изменение дивидендной политики "Газпрома" для гарантированного финансирования инвестпрограмм. В отличие от других инфраструктурных монополий, акции "Газпрома" — одни из самых ликвидных на российском рынке акций
Дивиденды для инвестиций
Правительственные дискуссии о возможном изменении дивидендной политики государственных инфраструктурных монополий для гарантированного финансирования их инвестпрограмм могут затронуть "Газпром", следует из протокола совещания у вице-премьеров Дмитрия Козака и Максима Акимова от 13 августа (копия есть у РБК).
По итогам совещания у вице-премьеров Минфину, Минэкономразвития, Минтрансу и Минэнерго до 15 сентября поручено оценить прогнозные расходы "Газпрома", РЖД, "Россетей" и "Транснефти" на финансовое обеспечение инвестпрограмм на 2019-21 годы с учетом выпадающих доходов федерального бюджета на 2019 и плановые периоды 20-21 годов. А до 5 сентября ведомства и Федеральная антимонопольная служба должны предоставить согласованные предложения по совершенствованию дивидендной политики федеральных инфраструктурных компаний-субъектов естественных монополий, "имея в виду безусловное финансовое обеспечение проектов, согласованных актами правительства и указом президента от 16 января 2017 года".
Предложение по дивидендам РЖД раннее уже было сформулировано в протоколе заседания президентской комиссии по ТЭК. В целях развития железнодорожной инфраструктуры правительство может разрешить РЖД до 2025 года не платить дивиденды по обыкновенным акциям, сохранив выплаты только по привилегированным бумагам. В 2017 году компания выплатила по обыкновенным 8,750 млрд руб., а по префам — 5 млн руб. Сэкономленные деньги в размере дивидендов, которые должны выплачиваться на обыкновенные акции, монополия сможет направить на финансирование инвестиционных программ.
Обсуждение возможного изменения подхода "Газпрома" к дивидендным выплатам будет проходить в рамках анализа выплат и других инфраструктурных монополий, включая РЖД, "Россети" и "Транснефть", часть дивидендных выплат которых также может быть перенаправлена на финансирование инфраструктурных проектов, одобренных правительством уже с 2019 года.
"Коммерсант" 29 августа написал со ссылкой на протокол совещания у Козака и Акимова, что инициатива может коснуться дивидендов РЖД, "Транснефти" и "Россетей", задействованных в финансировании инфраструктурных проектов в угольной отрасли. О том, что обсуждение может затронуть дивидендную политику "Газпрома", ранее не сообщалось.
Собеседник РБК в правительстве отметил, что направление дивидендов на финансирование инвестпрограмм в первую очередь может коснуться компаний, задействованных в реализации инфраструктурных проектов для угольной отрасли. Но компании, которые не имеют к ним отношения, могут привлечь к финансированию части проектов из "майского указа" президента. К тому же, по его словам, у"Газпрома" есть планы по обновлению магистральных газопроводов, которые потребуют инвестиций. "Но решение пока не принято и находится в проработке", — подчеркнул источник РБК.
Представители Минтранса и Минэнерго подтвердили получение протокола совещания и сказали, что поручения из него прорабатываются. Представители Минэкономразвития и Минфина на запрос не ответили. Представитель вице-премьера Дмитрия Козака Илья Джус от комментариев отказался. Также поступил представитель "Газпрома" Сергей Куприянов.
Источник РБК в Минэкономразвития говорит. что ведомство поддерживает выплату дивидендов инфраструктурных монополий в полном объеме. "По крайней мере, до тех пор, пока компания может привлекать заёмные средства", — уточнил он. Источник РБК в "Газпроме" сказал, что компания направила в Минэкономразвития необходимую информацию об инвестпланах на 2019 год и далее, но предложений о снижении или отмене дивидендов в пользу инвестиций от ведомств или правительства в компанию не поступало.
Инвестиции и дивиденды "Газпрома"
Общий объем освоения инвестиций группы "Газпром" в 2018 году, согласно инвестпрограмме, по газовым, нефтяным, электрогенерирующим и теплогенерирующим активам увеличился до 2,057 трлн рублей с 2,012 трлн рублей. Об этом говорится в отчете газового холдинга по МСФО. Основные затраты идут на строительство экспортных газопроводов, включая "Турецкий поток" и "Силу Сибири", в разработку месторождений из ресурсной базы проектов, включая Чаяндинское месторождение, и модернизацию газопроводов. Дивиденды монополии за 2017 год составили 190 млрд руб или 8,04 руб за акцию, не ниже уровня 2016 года (26,6% прибыли МСФО за 2017 год). Минфин ранее рекомендовал направить на дивиденды госкомпаниям не менее 50% прибыли по МСФО, но по директиве правительства для "Газпрома" было сделано исключение. В ноябре 2017 года предправления компании Алексей Миллер говорил, что в 2019 году "Газпром" планирует инвестиции в размере 1,4 триллиона рублей.
Доля миноритариев
Миноритарные акционеры "Газпрома" в совокупности владеют около 49,8% акций монополии. На держателей депозитарных расписок приходится 25,2% бумаг. Среди крупных иностранных владельцев акций "Газпрома" — фонды Vanguard, PIMCO, JP Morgan, Lazard, Templeton и других финансовых групп.
Бумаги "Газпрома" являются одними из самых ликвидных на российском рынке акций. Вес монополии в расчете индекса РТС — почти 17%. Бумаги "Россетей" и "Транснефти" в расчет индекса не входят. А единственным акционером РЖД является государство.
Аналитик "Брокеркредитсервиса" Кирилл Таченников уверен, что в случае снижения дивидендов "Газпрома" в пользу инвестпрограммы реакция рынка будет негативной.
"С инвестиционной точки зрения одобрение такого решения было бы нерациональным и неожиданным. Стабильные дивиденды для "Газпрома" были одним из основных драйверов (роста капитализации) последних лет. У компании хватает ресурсов на инвестиции и дивиденды. Причем крупные инвестиции предусмотрены на ближайшие два года, а затем рынок ждет снижение капвложений компании после завершения строительства ряда газопроводов", — отметил аналитик.?
Александр Бранис, член совета директоров Ассоциации профессиональных инвесторов, директор Prosperity Capital Management не верит, что государство пойдет на снижение дивидендов "Газпрома" в пользу инвестиций. Он напомнил, что в последние годы Минфин добивает роста дивидендов госкомпаний до 50% от МСФО.
"Денежный поток "Газпрома" позволяет ему и инвестировать, и платить дивиденды, кроме того, можно прибегнуть к заимствованиям. Я прогнозирую, что реакция ведомств будет отрицательна, и решение не будет принято", — сказал он РБК.